人民网北京10月15日电 （记者李彤）资本加持、并购升温，对我国半导体产业将带来怎样的改变？有业界人士表示，近年来资本的追逐让半导体产业炙手可热，推动了行业竞争力提升，但也出现了项目价格大幅上涨现象。如何提高并购成功概率，通过资本运作增加行业话语权，防止出现投资泡沫，考验着行业的发展智慧。

“两年前，我们与国外并购标的接触时还是唯一的中国资本，现在已经有多家国内同行在争抢同一标的了，多是产业链条中的上市公司和民间金融机构。”北京一家投资机构负责人对记者表示，随着资本方的增多，并购交易的价格较两年前也有大幅上涨。

数据显示，从国内市场看，2018年第一季度我国股权投资行业对半导体产业投融资额约1.35亿元，投融资项目为19次，从资金总额到项目数量远高于过往。从国际市场看，并购浪潮正在重塑全球半导体行业。2015年至今达成约100项收购交易，总金额超过2450亿美元。尽管受全球地缘政治影响，2017年并购金额大幅下降，但仍超过行业2010年至2014年平均值的两倍。

针对国内资本市场的投资热情，有业内人士坦言，由于半导体产业投资金额大、回报周期长，早前资本方的投资兴趣并不大。但随着核心零部件进口受限、国外产品缺乏为国内市场量身定制的能力，影响了中国企业发挥市场优势和应用优势。我国半导体企业加大了向产业链上游布局，这为并购市场提供了广阔空间。

“在跨国并购过程中，民营资本市场灵活性更高，比国家资本的敏感性弱，能够减少无端的猜疑。相比国内区域半导体基金，民间资本不受区域投资限制，能够将资源更高效结合在适合的地域和产业公司上。”上述业内人士说。

梧桐树资本合伙人高申认为，从“拿来主义”为我所用，到寻求掌控核心技术，半导体产业发展不再是简单的市场行为了，而是行业话语权、技术水准的体现。目前半导体市场的产品需求在国内，但设备制造和原材料供应在海外。产业未来发展要做到市场、制造和部分原材料供应的统筹可控。

“全链条的自主研发、制造一步到位并不现实，通过国际并购的方式能够在研发、供货、成本等方面统筹资源，促进国内产业转型升级，在国际高端装备材料领域占有一席之地。”他说。

如何提高并购成功概率？高申认为要做到多赢，推动国内半导体产业转型提效，助力地方政府产业发展布局，帮助被并购标的企业开拓中国市场。他举例说到，近年来日本半导体市场产品销量放缓，导致处于产业链前端的设备制造和原材料生产商亟需寻找出路，以维持其产业发展和工人就业。

“僧多粥少是目前国际半导体并购市场现状，尽管并购标的的价格出现上涨，但资金、人才、技术导向决定了产业进入门槛较高。看不见的东西更容易被炒作，半导体产业的进口需求真实存在，这决定着投资价格不会大幅度偏离价值。”高申说，产业并购除了关注价格外，被并购企业更重视有无改变以往经营理念，收购双方建立的信任程度，收购方是否熟悉产业发展的规律等。

如何筛选优质民间资本？有专家表示，是否有成功的投资经验和案例，具备既熟悉产业又懂金融投资的人才，是考量其能力的“试金石”。“并购的发力方向还是选择国内产业做不了的领域，至少要领先国内工艺3-5年。太超前了也不行，会与国内产业发展脱节，接不住。”

对于当前并购市场面临的挑战，高申认为，跨国投资环境的不确定性，民间资本与国家基金、地方政府的协同交流不够，资金进出境便捷程度，国内产业链条整合较慢，都是未来并购市场有待关注的内容。

分享让更多人看到