给楼市治病不能老靠打麻药

【环宇杂谈】

捆绑我们于孤岛，水位已到了脖子，到了要理性、自立和反思的时候了。

李宇嘉

“6.26、7.25”，成都数千居民两次维权，控诉房地产开发商的“霸王条款”，明面上3000元的精装修，实际仅500元。百姓群体维权向来有理，一般也会心安理得地拿到“赔偿”后开心离场，特别是涉及房子，政府门前静坐、砸售楼处，脸不红、心不跳，甚至诞生“房闹”这一时髦语。这时，谁也不听一脸委屈的开发商这些辩解：一二手房价倒挂，少则5000、多则1万，我不克扣装修费，项目要亏钱呀！再说，缩水装修的“抽屉条款”，购房者同意，也签字画押了，怎么就“得了便宜还不卖乖”？

弱势惯了的购房者，一脸得意，我就是“得便宜不卖乖”，既要买到赚到，还要撕毁“抽屉协议”，能咋的？记忆犹新，刚好10年前的2008年，万科在杭州首开降价之先河。风轻水软、语气嗲嗲的杭州人，真金白银的利益面前，顾不得“吃相难看”，砸了售楼处再说。2008年5月，某城市召集开发商开会，没有请万科，会议内容8个字可以概括：不许降价，远离万科。此后几年，再没有开发商敢降价了。近期，成都维权事件妥善解决了，秘诀就是“房价上涨”了。

10年过去了，还是熟悉的味道、原来的配方，房价上涨，大家开心。房价涨了，一二手房价不倒挂了，开发商不用铤而走险克扣装修费了，购房者也得到货真价实的装修，地方政府税收和出让金照收不误。问题是，总有输的一方吧？谁输了呢，就是中央这几年一直强调的“房住不炒”。“房住不炒”是个抽象的东西，损伤就损伤了呗，反正我感觉不到，但克扣我的装修费，那种疼是从头到脚的。但是，只盯着自己碗里，等抬头环顾四周才发现，我们正在孤岛上。

靠房价上涨买单，是把包括政府在内的所有人，捆绑到一座水位不断上涨的孤岛上。什么推动房价上涨？就是流动性。近期，一场关于宏观经济的大争论前所未有，争论围绕着流动性展开。过去，宏观政策争论，主体要么是贴近庙堂之高的咨询机构，要么是学院派的知名大儒。这一次，站在台前的，乃民间颇有威望和市场的券商首席经济学家们。这些服务于商业机构、游走于资本市场和学术实践、早已实现了财务自由的大鳄们，如此忧国忧民，着实难得。

争论什么呢？“去杠杆”要不要流动性支持。尽管当事人否认去杠杆需货币政策宽松这一简单的逻辑解读，但观点并非谁谁独有，颇有代表性。降杠杆降低了分子（负债），但紧缩导致分母（资产或GDP）也下降，甚至为还债抛售资产和借债，分母下降更多，杠杆越去越多。怎么办？保持流动性一定宽松，债务链条循环起来，可谓“无痛去杠杆”。说得通，有理论（刚性兑付积重难返，高位短炒占主体）、有前科（美国1929年危机）、有方法（培育权益投资，处罚作奸者）。

反方不这么认为？做手术不打麻药不行，但手术成功与否在于医生能否干净地切除癌变的组织，而不在于麻醉师。传统文化的弱项是形式逻辑，以诡辩替代逻辑，且屡试不爽。论占位子，关系户的屁股永远是最快的。如此降杠杆，结果必将是不该降的“被降”，该降的“拐弯抹角还是不降”。还记得，回顾“四万亿”时，掷地有声的表态吗？“四万亿资金一分钱没进房地产”。心里都明白，但就是能一笔一笔给你列出来，一分没进房地产，搞得你不知道信还是不信。

过去几轮手术，就怕太痛而打了很多麻药，父爱也好、不忍心也好，反正去了多少坏死的组织不得而知，大剂量打麻药的单，现在还在买。看看央妈和银行的资产负债表，都等着宽松来刚兑。现在的金融游戏图谱，远不是10年前可比，“化整为零”、粉饰美化，精英们太擅长了，即便集中后的新监管，在它面前也四处漏风。《这些年，我们放过的三次水》的热文中讲到，不能再重复老路了。捆绑我们于孤岛，水位已到了脖子，到了要理性、自立和反思的时候了。

（作者系资深地产研究人士）